埃隆·马斯克旗下的SpaceX已正式向美国证券交易委员会（SEC）递交S-1招股说明书，启动在纳斯达克挂牌上市的进程，股票代码将为“SPCX”，被业内视为有望成为人类历史上规模最大的首次公开募股之一。 通过这份文件，外界首次得以系统性“掀开引擎盖”，审视这家集火箭发射、卫星互联网与人工智能于一体的巨型企业的真实财务状况与增长蓝图。
根据公开文件及相关报道，SpaceX在2025年实现营收186.7亿美元，其中大部分来自其“星链”（Starlink）卫星互联网业务，仅星链就贡献了逾110亿美元收入。 然而，在大手笔投入之下，公司在同一年亏损超过49亿美元，资本性支出飙升至207亿美元，相比2024年的112亿美元几乎翻番。 招股书同时反映出，在与SpaceX合并后被纳入的xAI也在2025年录得数十亿美元亏损，尽管其营收仍实现了22%的增长。
《华尔街日报》的信息显示，凭借手中的超级投票权股份，马斯克在SpaceX上市后仍将掌控约85%的表决权，对公司拥有压倒性的控制力。 除马斯克之外，SpaceX总裁格温·肖特韦尔（Gwynne Shotwell）、首席财务官布雷特·约翰逊（Bret Johnson）也出现在SEC文件的核心管理层名单中，同时进入董事会的还包括Google高管唐纳德·哈里森、特斯拉董事会成员艾拉·埃伦普莱斯以及多位重要投资人兰迪·格莱恩、安东尼奥·格拉西亚斯、史蒂夫·朱尔维森和卢克·诺塞克等。
在面向投资者的“使命陈述”中，SpaceX把自身定位为“构建让生命成为多星球物种所需系统与技术”的公司，目标不仅是将人类送往月球和其他星球，还要“理解宇宙的真实本质，并将意识之光延伸至群星”。 公司强调，自己已经打造出一个“史上最雄心勃勃、垂直一体化程度极高的创新引擎”，能够在地球及近地轨道快速制造并发射通信系统，将世界连接起来，同时利用太阳能驱动“追求真相的人工智能”，以推动科学发现，并最终在月球建立基地、在其他星球建设城市。
SpaceX在招股文件中进一步宣称，它已经锁定了“人类历史上最大可操作总目标市场（TAM）”，理论规模高达28.5万亿美元。 这一庞大市场被拆分为三个部分：约3700亿美元来自与太空直接相关的业务，约1.6万亿美元来自以星链宽带与星链移动为核心的全球连接市场，剩余的约26.5万亿美元则归属于人工智能领域，包括AI基础设施、订阅、广告以及估值高达22.7万亿美元的企业级AI应用。
在现有业务层面，SpaceX已经是全球商业航天发射的绝对领先者之一。 公司新一代大型运载火箭“星舰”V3已在多次测试后进入新一轮发射周期，最新一次飞行计划因延误被推迟至周四进行，引发业界持续关注。 此外，SpaceX还将“轨道数据中心”视为未来营收的关键支柱之一：今年1月，公司向美国联邦通信委员会（FCC）申请许可，计划在轨道上部署多达100万颗数据中心卫星，为人工智能计算扩张提供空间基础设施。
不过，SpaceX在招股书中也罗列了长篇幅的风险提示，承认其许多“预期中的市场机会”仍处于高度不确定状态。 文件指出，诸多关键业务方向——包括部分人工智能应用、轨道和月球经济活动以及星际运输与工业化项目——目前仍“处于萌芽和演进阶段，有的甚至尚不存在”，这些市场“可能不会按公司预期发展，甚至根本无法形成”。 文件还警告称，公司“庞大的债务水平可能会对财务状况造成重大不利影响”，这意味着在资本密集型的航天与算力基础设施布局中，SpaceX将长期承受高杠杆与高风险的压力。
围绕SpaceX上市的市场传言早在招股文件公开前就已沸腾多时。 此前有消息称，公司在私募市场上的估值预期高达1.75万亿美元，募资规模有望达到750亿美元，这一数字若得以实现，将打破全球IPO纪录。 这家通过可重复使用火箭“常态化”太空发射、构建卫星互联网“准垄断”，并在资本层面吸收了马斯克旗下xAI以及社交网络“Twitter”残余资产的企业，如今正试图把自己的商业故事推向公开资本市场的聚光灯之下。 随着S-1文件对外披露，投资者与公众终于得以对这家曾经高度神秘、估值一路高歌的航天巨头，形成基于数据而非传闻的第一印象。
目前，这一IPO仍在推进早期阶段，监管审查、市场环境以及SpaceX自身业务进展都可能对最终的发行定价和筹资规模产生重大影响。 可以确定的是，围绕“星舰”、星链、轨道数据中心与AI帝国的这场资本盛宴，才刚刚拉开帷幕，后续发展仍有待观察。
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